Search

Brengt de zaak verder

De Beurs ook geschikt voor het MKB als financieringsbron?

Onlangs was in het Financieel Dagblad te lezen dat onder Nederlandse bedrijven een hausse gaande is aan zogenaamde IPO’s, ondernemingen die via een beursnotering geld ophalen. Ook steeds meer mkb’ers vinden in de beurs een nieuwe manier om aan financiering te komen, al zoeken zij hun heil vooral in obligaties en dus minder in aandelen. Met de huidige lage spaarrente zijn beleggers daar ook in geïnteresseerd, dankzij de hoge coupons. De obligaties worden in veel gevallen binnen enkele weken volgeschreven.

Via beursplatform NPEX is in drie jaar tijd € 17,5 mln. aan obligaties opgehaald. Nog geen enorme hoeveelheid, maar het zwaartepunt ligt in het huidige jaar, met zes obligaties in een paar maanden tijd. Een deel van de in totaal € 12 mln. aan obligaties dit jaar staat nog open. Dat geldt niet voor de ‘noodle-obligatie’ van restaurantketen Wagamama. Tegen een rente van 9,25% haalde de keten dit jaar bijna € 2,5 mln. op. Concurrent Nx’change, die sinds een paar maanden bestaat, kent één notering: Fastned, voor € 3 mln.

Ondernemers kijken steeds meer naar wat er mogelijk is naast bankleningen. Toch is het bij Enternext (de mkb-poot van Euronext ) nog relatief rustig met obligatieleningen. Vanuit Nederland hebben alleen factuuropkoper Trefi Finance en debiteurbeheerder CE Credit Management er een obligatie geplaatst, voor in totaal € 55 mln. En via een beursnotering op Euronext hebben drie mkb’ers kapitaal opgehaald: Lucas Bols, Kiadis Pharma en Curetis.

Hoewel er bij alle platforms wordt gerekend op een snelle toename van nieuwe obligatieplaatsingen, is deze vorm van financiering voorlopig nog klein. Nog steeds domineert de bank de markt voor kredietverlening voor het mkb. Die heeft €130 mrd. aan kredieten uitstaan aan het mkb, tegenover nog geen € 1 mrd. via nieuwe manieren van financiering. In het kader van de risicospreiding zou meer balans in die verhouding welkom zijn.

Dat de overgrote meerderheid van het mkb geld ophaalt via de bank, lijkt vooral aan de kosten te liggen. Financiering via een bank is vaak goedkoper. Maar geschat wordt dat als het nieuwe aanbod groeit, de kosten van geld ophalen via crowdfunding, de beurs of investeringsfondsen zullen dalen. Banken stimuleren dat zelf overigens ook, door ondernemers te vragen een deel van hun financieringsvraag elders te voldoen. En dan vinden ondernemers geld ophalen via de beurs interessant, tegenover bijvoorbeeld een investeringsfonds.

Het animo vanuit institutionele beleggers voor deze financieringsvorm is nog gering. Welgeteld één institutionele belegger belegt via NPEX: pensioenfonds ABP, via een speciaal opgezet ondernemersfonds. Kleine bedragen zijn minder interessant voor partijen die een grote portefeuille te vullen hebben. Bovendien zorgen de afwezigheid van een kredietoordeel en de lage verhandelbaarheid van de mkb-stukken voor meer risico’s.

Beurstoezichthouder AFM behandelt mkb-obligaties niet anders dan andere beleggingen, maar adviseert beleggers wel extra waakzaam te zijn. Zorg dat je weet waar je je geld insteekt, is het AFM-devies. En net als bij andere beleggingen geldt ook hier: hoe hoger het rendement, hoe hoger het risico.

DEEL DIT BERICHT